EP7 — 信用評分是解鎖 DeFi（去中心化金融）協議潛力的關鍵嗎
專訪 Credora 共同創辦人暨執行長 Darshan，解析信用在 RWA 領域的重要性
Link to the Chain 是一個由 BSOS 主持的全新 Web3 Podcast 節目。在每一期節目中，我們將邀請世界各地的產業專家和實踐者，分享他們的見解和經驗。通過深度訪談，帶大家了解 Web3 產業被熱烈討論與期待的議題 — — RWA DeFi (Real World Assets DeFi) 。雙週上線於 Apple, Spotify, Google, YouTube，每期節目約 30 分鐘，讓您可以隨時隨地聆聽全球 Web3 各方實踐者的第一線觀點！而 BSOS Medium 也將針對每集翻譯撰寫成中文訪稿，讓讀者也能用文字方式一同掌握！
這一集我們邀請到 Credora 的共同創辦人暨執行長 Darshan。
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Q1. 歡迎 Credora 的 CEO Darshan Vaidya，可否和我們介紹一下 Credora，以及你們在 DeFi 領域想要達成的目標？
Credora 是一個專為機構信貸打造的平台，旨在解決 DeFi 領域的資訊不對稱問題，並嘗試使信貸風險更透明、使貸款的體驗更為流暢、合規，並更適合機構使用。
為什麼我們要開始這個業務？這與我自己作為此領域的交易員時遇到的痛點有關，一開始我在傳統金融市場工作，而後在 2018 年初進入加密貨幣領域。當我們逐步擴大基金規模時，我們面臨的最大挑戰之一就是在不揭露我們業務的敏感資訊下證明信用價值。因此，Credora 的作用是在不揭露任何敏感資訊給我們或任何人的情況下，即時驗證機構借款人的信用價值，從而幫助他們以更低的成本獲得更多的資金，並進行擴展。
對於貸款人，我們一般針對的是機構和認可的貸款人，他們希望以風險合理和合規的方式配置資金。我們試圖做的是提供收益機會，讓他們清楚誰是交易對手方，承擔的風險是什麼，並為他們量化這些風險，賦予他們即時監控這些風險的能力，亦即在他們配置流動性時，無論是在 CeFi 還是在 DeFi 的收益機會上，為他們提供監管確定性。
Q2. 上述你所提到的一些核心概念是否可以理解成一種零知識證明呢？
零知識證明是在不需要看到那件事的情況下證明它的能力。但是，這與我們建立的基礎設施有一些差異。一般來說，大多數零知識證明都是二進制輸出，比如這個未知數字是否大於或小於 10，你可以透過加密的方式證明它，或者證明一個交易是否發生。是或否，這就是現今零知識證明的主要應用，並不一定與即時隱私保護的計算有關。
我們所做的是使用我們隱私保護的基礎設施，以即時計算特定借款人的風險，並確保沒有人，包括我們自己，能看到那些數據，但我們可以在這個基礎設施內對該數據進行即時計算，我們產生的證明實際上並不是二進制的，而是證明過程。
我們證明這個過程確實是私密的，我們只執行了一組特定的函數，並且我們不能使用這個特定的硬體來執行任何其他函數，所以借款人可以確信他們的數據只以特定的方式被使用，而貸款人可以確信數據的計算方式完全按照他們想要的方式進行。所以，這就是我們如何利用隱私保護技術來解決兩個問題，一是作為某人風險的中立仲裁者，二是這個資訊不對稱，這些問題是過去 12 個月中發生的許多問題的根源。
Q3. 為什麼你認為信用在 DeFi 以及 CeFi 上是一個值得關注的議題？
一般來說，當貸款未經抵押時，不論在 CeFi 還是 DeFi 的抵押借款中，你都有一些可以清算的東西，以確保當借款人無法履行他們的付款或義務時，貸款仍可被償還。但當你沒有這種抵押時，你實質上需要的是關於特定貸款風險的一些資訊，以及該風險如何變化的資訊，這樣才能更準確地配置資金、更好地定價這些貸款，並且如果可能的話，能夠為該信貸設立二級市場。
在傳統市場中，你可以依靠某人來進行信用評分或信用承保，有一些數據可以證明這種貸款的風險所在，相應地定價為 X 或 Y。現在，因為這些資訊不對稱的問題，借款人未必分享足夠的資訊以供貸款人做出風險判斷，使得大部分決策不得不基於信任關係。這導致了在配置資產上的錯誤決策，因為它們不是基於數據，而是基於信任或現有關係，當他們說他們有信用價值時，你也只能相信。
現在，我們相信這種科技，就如我所說，對於獲取借款人的即時數據非常有力。這讓他們在知道且可證明沒有人看到那些特定數據的情況下感到安心。貸款人能獲得更多的資訊，以決定是否借錢給借款人，以及我們要求的利率應該是多少，所以這實際上是試圖為未抵押貸款決策提供一個依據。人們有很多鏈上和鏈下的基礎設施來促進交易，但並沒有足夠的基礎設施來給資金提供者決策權。
一旦你推動了那個初始貸款，如果你有一個持續的數據源可以追蹤信用的變化，你可以做更多有趣的事情。所以，我認為這是當前一個很大的議題，也是非抵押借款市場之所以寂靜的主要原因之一。貸款人正在尋找更放心的方式來再次配置資金，他們需要數據、需要監控、需要有量化數據支持的保證。
Q4. 相較於其他的競爭對手，借款人或貸款人如何從 Credora 的模型中獲益呢？
貸款人方面，他們得到的或者市場到目前為止的結構基本上是採用本金借款模型（Principle Lending Model），基本上是你向某個中介借款，那個中介給你一點利息，他們會把錢配置到他們想要的地方，你只需要相信他們知道自己在做什麼，並能夠拿回你的錢和那一點利息。整個遊戲就是要試著在這個本金上取得一點利差。舉例來說，你把錢放在銀行，如果幸運的話，你能得到 1% 的利息，而銀行去其他地方放貸並產生更高的收益。假設他們能得到 5% 的收益，我們的信任是基於他們受到了監管。儘管過去幾年發生很多事情讓我們質疑這種信任，但一般來說，我們還是信任他們的。
但在像加密貨幣這樣的新興領域中，這個問題被放大了，這些貸款人還沒有被適當地監控或監管，所以他們可以持續深入風險光譜，為可見度近乎為零的貸款提供資金。最終，他們要麼做出好的決定，要麼做出壞的決定，但這種情況根據你選擇的對象而定，我們認為這種借款模型在這種環境下是一個糟糕的選擇。我們的平台旨在提供貸款人能從更透明和開放的市場中獲益。貸款人可以根據數據來選擇他們的貸款去向，根據即時追蹤的數據來調整貸款決策，並有能力追蹤和確定資金被配置到哪裡。
從貸款人的角度來看，基本上的好處是他們可以獲得更多的數據和選擇性，並在更充裕的資訊下做出決策。從借款人的角度來看，我們實際上是在使他們能夠在不必分享敏感資訊的情況下證明他們的信用價值，因此，從借款人的角度來看，他們能夠接觸到更多的貸款人，並向更多的貸款人證明他們的信用價值，這都在一個平台上，而不必與 20 個不同的貸款人進行對接。在這裡，他們可以透過這種基礎設施證明他們的信用價值，能夠接觸到所有的貸款人，並得到最好的利率，因為他們能夠透過這種完整的信用審核即時驗證他們的信用價值。
Q5. 是否能分享一下你們主要關注哪些風險指標，以及它們如何在你們的平台上即時更新？
當一個借款人來到我們的平台並進行信用評估時，決定他們信用價值的有很多要素，我們的價值在於我們可以透過這個基礎設施即時監控這些資訊。我們可以直接透過 API 對接所有借款人的系統，無論是他們的銀行帳戶、交易帳戶、他們的錢包，無論是鏈上還是鏈下，我們都可以對接，而且他們不必實際揭露那些數據給我們，但我們可以對那些數據進行計算，來確定是否如他們陳述的一樣。
在傳統金融中或者目前的分析方式是透過使用財務報表或時間快照，比如說一份財務報表，他們在三月份有 X 數量的資產，根據他們發來的這份 PDF，你必須確認這份 PDF 有多真實，你必須嘗試探查這份特定的財務報表中是否隱藏了什麼，或者你可能沒有看到什麼風險，但這需要很多的信任，隨著時間的推移建立更多的證據來確定那個時間點的快照是否準確。
不同的是，Credora 能夠獲得即時指標，這些指標可以立即影響你的評分。所以，我們在去年這個加密貨幣有史以來最不穩定的時期監控了借款人，我們可以即時看到市場事件是否對某人產生了負面影響，他們是否在 FTX 上有資金部位，我們可以立即看出這將如何影響他們的信用價值。
所以對於交易公司來說，可能像我說的那樣，有著集中風險，或者是他們可以即時監控的方向性風險或者他們承擔的槓桿風險。對於金融科技公司來說，可能是他們的銀行帳戶餘額，他們的貸款帳本或者他們的 SaaS 平台，你可以透過 API 拉取這個資訊，你能夠驗證他們提交給我們的財務報表。
Q6. 延續前個問題，在時間上來說，一個貸款人還是借款人上線到 Credora 平台上，通常需要多長時間來收集所有這些風險指標和要素呢？
這取決於借款人是否符合我們現有的模型，或者我們需要開發一個新的，或連接到不同的來源，這可能需要一些時間。我們有一個標準的 KYC 流程，借款人分享他們所有的財務數據，我們連接到他們的帳戶，大部分時間延遲都在於借款人做好準備以便我們的系統進行評估，但通常這需要幾天的時間，我們可以衡量拉取的數據，並給出一個初步的評估，借款人可以選擇是否接受。
Q7. 客戶的資訊是否儲存在 Credora 平台上？以及他們是否能夠自己設定分享或不分享的資訊？
Credora 可以從我說的，任何鏈上或鏈下來源透過 API 提取私人數據，並在我們的基礎設施上被計算，只有借款人授權我們計算的總結指標被存儲在安全的服務器上，借款人可以授權誰能得到哪部分數據。所以借款人可以選擇性地給予貸款人權限，決定是否分享財務數據或即時數據，或者只分享信用評分結果，他們可以選擇與你分享什麼數據以及分享的程度。
Q8. 如果借款人發生違約，會發生什麼事？
通常，Credora 的度量標準可以非常好地即時指出某人的信用是否正在迅速惡化，或者他們是否即將違約。在過去的 12 個月中，我們經歷了巨大的市場波動，我們可以看到誰的狀況不健康。這通常可以讓貸方知道事情正在惡化，並允許他們根據這些即時的洞察行事。很多時候，我們可以讓貸款人在事情觸發到他們必須經歷一個複雜的破產程序前，就有機會能收回或撤回貸款。他們可以更有效、更快速地應對，在這種事件中，誰能愈先收回貸款，誰就愈有利。
即便如此，像任何信用貸款一樣，總是存在違約的風險，我們的平台至今尚未出現任何違約情況。到目前為止，我們已經提供了超過 10 億美元的信貸。但是，考慮到信用貸款的性質，我相信未來一定會出現違約。這就涉及到一個標準的法律程序，這個程序會因司法管轄區和協議而異。然而，他們可以使用我們的平台來追蹤那些資產的位置，並與相關的法律機構合作，以便提出更多要求。
Q9. 如果我對加入 Credora 平台感興趣，例如我是一個借款人，而我今天想要註冊，能否簡單告訴我們步驟或批准過程？
首先，他們可以在我們的平台 credora.io 上申請訪問權限，一旦獲得平台的許可，所有借款人都需要進行一個簡單的 KYC 程序。他們必須將自己的財務資料提交到一個安全的基礎設施中，他們可以收集即時的 API 數據流，無論是交易所的 API 密鑰、錢包資訊還是銀行帳戶。我們基本上透過自動化的流程確認這些帳戶屬於他們，將這三部分的資訊組合在一起，也用於進行信貸評估。
借款人可以查看所有使用我們評分的不同協議，並與它們連接，並能夠開始透過這些協議進行借款，或者可以在平台上尋找其他的 CeFi 貸款人，並分享他們的相關資訊，直接向他們借款。他們還可以在我們的平台上發布貸款報價，例如：表示他們是否有興趣以 5% 的利率借出比特幣，等待貸款人來接受這個出價，我們會在平台上無縫地結算這些資金，借款人可以提取這些資金，基本上，貸款人將能夠即時監控這個過程。
Q10. 最後，Credora 是否有即將推出或者你們正在進行的計畫？
我們剛剛完成了一輪戰略性融資，由 Coinbase 和 S&P 領投。我們還推出了 Instant Lend，這是我們的聚合貸款市場，它匯集了 CeFi 和 DeFi 的貸款機會。所以我們正在與我們的合作夥伴合作，嘗試將更多的機構資本帶入加密貨幣領域和 DeFi。這些合作夥伴包括 Clearpool, Ribbon, Obligate, Alloyx, TruFi, Atlantis, Idle Finance 等，我們過去也在 Maple pool 進行過代理。所以，我們期待與所有這些合作夥伴一起，將更多的資本帶入這個行業。
